可转债投资魔法书

可转债数据

东财可转债

要点

1. 转股价：

本次可转债的初始转股价格为 2.67 元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价。

2. 强制赎回条款：

A. 在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）；

3. 下调转股价条款：

在本次可转债存续期内，当公司股票在任意二十个连续交易日中至少十个交易日的收盘价格低于当期转股价格 80%时，公司董事会有权在该情形发生后的 10 个交易日内提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。

4. 回售保护条款：

自本次可转债第二个计息年度起， 如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

小结

是不是很简单？其实还能更简单：

• 2.67元/股；
• 30个交易日至少15日130%赎回；
• 20个交易日10日低于 80%下调；
• 第2年起30个交易日低于70%回售。

策略

• 步骤 1，在面值附近买入可转债，越低越好；
• 步骤 2，不断记录可转债价格的最高点，持有可转债不动；
• 步骤 3，一旦可转债价格跌破当前最高点的 90%，或从最高价跌掉 10 元，立即卖出；
• 步骤 4，重复步骤 1 的过程，不到面值附近绝对不买。

优化

• 可以把卖出的最低门槛限制在 135 元或者 140 元，因为一旦正股价超越转股价的130%，可转债的价格往往在这两个价位之上。因此只要低于这个价格，即坚决持有不卖。（当然，可转债存续期间的最后一年情况除外。）

三条安全线

到期安全价（110元）、回售价、面值，三个安全价

• 进入了第一条安全线（到期安全价110元），就少买点，保本了嘛！开始建仓
• 进入了第二条安全线（当期回售价），就再买点，更安全了嘛！陆续加仓
• 进入了第三条安全线（面值100元），就多多买，更更安全了嘛！重仓持有

偿债能力比较好的企业，一般具有如下特点：

• 主业稳定供血。历年经营现金流净值为正数，稳定增长且金额较大最佳。
• 现金余额大于已发转债的余额，有财力支持直接赎回或回售。
• 流动比例大于1【流动资产可以偿还短期债务】，最好速动比率也大于1【容易变现的资产可以偿还短期债务】。

比较好的企业具有如下特点：

• 业绩稳定增长，或者周期性小于可转债存续期。
• 赢利能力偏强，最近5年ROE均值大于10%，且相对稳定最佳。
• 估值适中偏低。采用适合的估值方式，估值分位数小于50%为佳，且相对同行也合理或偏低。